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　　3月26日，猫眼娱乐（发布了2025年全年业绩公告。公告内容显示，2025年总收入为46.31亿元，较去年同期增长13.5%；净利润为5.63亿元，较去年同期增长209.6%；期内经调整净利润为6.77亿元，较去年同期增长118.7%。

　　公告内容显示，猫眼娱乐的收入主要来自在线娱乐票务服务、娱乐内容服务、广告服务及其他三大业务。其中，在线娱乐票务服务、娱乐内容服务两大业务通常能够贡献95%以上的收入。猫眼娱乐方面表示：“我们的收入由2024年的40.82亿元增加13.5%至2025年的46.31亿元。该增加主要是由于2025年电影票房大盘增长，在线娱乐票务服务以及娱乐内容服务所得收益增加。”

　　进入2026年，猫眼娱乐凭借主控发行、出品的《飞驰人生3》获得了开门红。但电影市场的整体表现却并不理想，1月和2月的票房分别同比减少69.2%和51.6%，3月份迄今为止的表现则与去年同期基本持平。在此背景下，猫眼娱乐能否在逆势中继续增长？除电影市场外，演出是否能成为猫眼娱乐在2026年的业绩支撑，乃至增长点？这都是未来市场关注的焦点。

　　《中国经营报》记者了解到，在线娱乐票务服务是针对电影、演出、展览等提供票务服务，而电影和演出是最重要的两大垂直领域。得益于2025年线下演出的火热状态，以及电影市场的反弹，猫眼娱乐的在线娱乐票务服务获得了增长的基本面支撑。有关数据显示，猫眼娱乐的该项业务的收入从2024年19.21亿元增长约19.36%至22.93亿元。这一增幅基本与2025年中国内地电影市场的票房大盘增幅保持一致。

　　同时，线下演出市场也保持增长。据中国演出行业协会的数据，2025年全国营业性演出（不含娱乐场所演出）场次64.04万场，按可比口径比2024年增长6.58%；票房收入616.55亿元，与2024年同比增长6.39%；观众人数1.94亿人次，同比增长4.22%。

　　猫眼娱乐方面表示，作为公司的战略发展重点之一，猫眼娱乐将继续加大对演出业务的长期投入，加强产业链各环节的深入合作，增强基础设施建设和服务能力，进一步提升和巩固公司的市场竞争力；同时，依托香港、澳门现有平台与业务增长机遇，持续拓展覆盖上述地区及更多区域的商业合作场景，积极挖掘新增长空间与发展潜力。

　　猫眼娱乐的另一大业务娱乐内容服务则是为在国内上映的电影提供发行、出品和开发等方面的服务。据猫眼娱乐方面介绍，其在2025年参与宣发、出品的影片共计73部，其中国产影片55部、进口影片18部，影片参与数量、票房覆盖率均创历史同期新高。其中，猫眼娱乐参与宣发的68部影片中，主控宣发影片数量达48部，创历史新高。同时，2025年中国内地电影市场在票房和观影人数方面分别取得22%和12.38%的增长。双重推动下，娱乐内容服务入同比增长约8.5%至21.27亿元。

　　猫眼娱乐方面称，目前，公司多元题材影片储备丰富，《蝴蝶楼·惊魂》《天才游戏》《千金不换》三部作品已分别定档2026年清明档和五一档上映；主控发行、出品的《大唐妖探》《人·鱼》《年会不能停！2》《重生2》《魔方小姐》《神探之痕迹》，以及主控开发、出品的《“骗骗”喜欢你2》《碧波潭小妖怪》《野火》等项目都在稳步推进中，日后将陆续登陆院线，择机与观众见面。

　　从公告内容可以看出，2025年电影市场的反弹，猫眼娱乐参与、主控项目的大卖，成为推动其业绩增长的主要动力。但在2026年，其增长是否仍可持续？

　　进入2026年，电影市场的表现可谓低迷。据猫眼专业版，截至3月27日，2026年累计票房为116.88亿元，这甚至不及2025年2月的单月表现。多位电影行业的从业者也对2026年电影市场的前景表达了谨慎的态度。此外，拓普咨询提供的数据显示，截至3月24日，今年暂停营业影院数已超过300家。

　　那么，持续增长多年的演出市场是否能够成为猫眼娱乐的业绩支撑？记者通过中国演出行业协会了解到，2024年全国营业性演出（不含娱乐场所演出）场次48.84万场，同比增长10.85%；票房收入579.54亿元，同比增长15.37%；观众人数17618.16万人次，同比增长2.95%。到2025年，全国营业性演出（不含娱乐场所演出）场次、票房收入两项指标的同比增幅都出现了下降，分别为6.58%、6.39%，仅有观众人数的增幅上升至4.22%。

　　上海夏至良时咨询管理有限公司高级研究员杨怀玉对记者表示，近年来演出市场表面繁荣，更多是疫情后压抑情绪的集中释放，而非健康可持续的增长。此外，市场在一定程度上依赖“顶流明星+粉丝打投”的脆弱模型，供给端缺乏原创内容与多元业态支撑，需求端则建立在年轻人非理性消费和“打卡式观演”之上。若观众收入承压，高票价演出将首当其冲被抛弃。

　　此外，线下演出市场在近几年呈现持续火爆的态势，不仅使猫眼娱乐、大麦娱乐的业绩获得了持续增长的基本面支撑，也吸引了其他企业的目光，例如腾讯音乐近日推出了一款名为“鹅票票”的购票平台。从目前页面信息来看，该平台已经覆盖演唱会、音乐节、音乐会、LiveHouse、话剧、脱口秀以及艺术展览等多种线下演出与展览内容，业务形态与传统演出票务平台基本相似。

　　福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪对记者分析道，腾讯音乐推出“鹅票票”，是依托自身生态布局线下娱乐的举措，优势在于拥有海量音乐用户、微信流量入口及版权艺人资源，购票链路更便捷；劣势是缺乏票务运营经验，核心演出资源不及猫眼娱乐、大麦娱乐。短期难以撼动现有头部平台格局，只会加剧行业竞争，倒逼票务平台优化服务，推动市场规范化。